微量元素市场分析

我，有色金属分析

环比：环比：

1）硫酸锌

  ① 原材料：次氧化锌：供应紧张持续，厂家报价坚挺。

锌价网络背景：宏观情绪预计逐步降温，金属价格整体或将面临回调压力。尽管春节前价格快速上涨，下游市场也逐渐进入节后节奏，但锌价预计仍将保持相对坚挺。社会库存积累不明显，低库存格局为锌价提供底部支撑。此外，伦敦金属交易所（LME）锌库存目前处于11万吨左右的低位，也对价格构成一定支撑。预计下周锌价将逐步回归基本面，在24900元/吨附近波动。

② 硫酸：本周市场价格稳定。

本周生产商的开工率为68%（与上周持平），产能利用率为58%（较上周提高7%），但主要生产商的订单已排至2月中下旬，现货供应依然紧张。主要原料氧化锌价格高企，为成品价格提供了强劲支撑。预计短期内硫酸锌价格将维持在高位。

2）硫酸锰

原材料：① 成本支撑强劲：原材料锰矿和硫酸的价格保持坚挺，继续支撑成本。

②硫酸价格保持高位且稳定。

本周，生产商开工率为67%，产能利用率为51%，与上周持平，主要生产商的订单已排至2月底。锰矿、硫酸等原材料价格保持坚挺，继续支撑成本。

预计硫酸锰价格将维持在高位并保持坚挺。根据对企业订单量和原材料因素的分析，预计硫酸锰价格短期内将保持坚挺。建议客户按需采购。

3）硫酸亚铁

就原材料而言：目前硫酸亚铁市场供需紧张。上游二氧化钛行业的减产导致其副产品硫酸亚铁的供应减少，这些硫酸亚铁已被磷酸铁锂行业所利用。开工率为80%（较上月增长20%），但产能利用率仍维持在25%（较上月增长6%），产量恢复有限。

目前，国内硫酸亚铁整体开工率不高，企业现货库存极少，这有利于硫酸亚铁价格上涨。考虑到近期企业的库存水平和上游开工率，预计短期内硫酸亚铁价格将持续上涨。建议客户适时增加库存。

4）硫酸铜/碱式氯化铜

从宏观层面来看，特朗普提名鹰派代表凯文·沃尔什接替鲍威尔担任美联储主席，犹如一颗“政策核弹”引爆了市场。美国政治不确定性的暂时缓解成为主要导火索，市场对美联储独立性的担忧有所降温，削弱了此前支撑金价快速上涨的核心逻辑。随着贵金属价格暴跌，市场紧张情绪蔓延至金属板块，加上春节消费淡季的基本面因素，预计上海铜期货价格短期内将在高位进行调整。然而，铜期货的中长期支撑逻辑并未消失，矿产供应紧张的局面依然存在，对美国关税的担忧持续，地缘政治风险依然高企，美伊紧张局势持续升级，可能引发地区冲突。在多重不确定因素交织的背景下，上海铜市场呈现出更大的分化和波动。
供应方面：全球铜矿产量增速仅为0.9%，事故频发，例如智利曼托维德矿难和印尼格拉斯伯格泥石流，国际铜业联合会（ICSG）预测，2025年全球铜矿缺口将达到80万至100万吨。中国对进口铜精矿的依存度超过90%，长期合同铜价跌至每吨0美元，政策推行“海外合作+回收”双重保障，目标是到2028年回收铜占比达到28%。由于加工费低，冶炼厂面临减产压力。12月份国内精炼铜产量为132.6万吨（同比增长9.1%），但社会库存累计达22.59万吨。COMEX库存超过55万短吨，显示出美国铜的虹吸效应。预计下周铜价将在每吨10万至10.2万元人民币区间波动。总体而言，铜价在宏观牛熊博弈中展现出一定的韧性。短期内需警惕大幅回调。中长期来看，新能源需求、低利率以及地缘政治风险溢价将支撑铜价中心走高。预计2月份铜价将主要在较大范围内波动。

短期内，硫酸铜价格预计将在高位波动。建议客户维持正常库存水平。

5）硫酸镁/氧化镁

就原材料而言：目前北方的硫酸含量稳定在较高水平。

氧化镁和硫酸镁价格上涨。受菱镁矿资源管制、配额限制和环境整治的影响，许多企业采取以销售为导向的生产模式。部分轻型氧化镁企业因产能调整政策和硫酸价格上涨，于周五停产，导致硫酸镁和氧化镁价格短期内上涨。建议适当备货。

6）碘酸钙

精制碘价格小幅上涨，碘酸钙供应紧张，部分碘化物生产企业停产或减产，碘化物供应紧张。预计碘化物价格长期小幅稳定上涨的基调将保持不变，建议适量囤货。

7）亚硒酸钠

原材料方面：有色金属价格持续上涨。原硒和二氧化硒市场整体成交量萎缩，但价格保持稳定。节前囤货谨慎。高端需求支撑强于传统领域。由于上游原硒和二氧化硒出货量减少，资本投机导致原材料短缺。生产商库存低，价格上涨。按需采购。

8）氯化钴

上周氯化钴市场交投清淡，交易氛围与前一周相比并无明显变化。冶炼厂和回收企业的主流报价维持在每吨11.5万元以上，部分企业为在春节前收回资金，报价略低于此水平。终端电池厂因出口政策调整而出现抢购需求，但鉴于大多数企业初期原材料库存充足，且目前氯化钴价格较高，市场实际采购意愿普遍不强。随着春节临近，物流即将暂停，预计节前市场将保持价格上涨但需求疲软的局面。

9）钴盐/氯化钾/碳酸钾/甲酸钙/碘化物

1. 钴：钴市场交易氛围趋于疲软，现货价格保持稳定。供应方面，受原材料成本上涨支撑，冶炼厂报价坚挺。临近年底，下游企业采购意愿普遍减弱。加之刚果出口逐步恢复，电解钴价格下跌等抑制市场交易情绪的消息因素，企业采购需求回归刚性。在上游原材料成本的强劲支撑下，预计短期内硫酸钴价格仍将呈现“上涨多于下跌”的走势。

2. 氯化钾：春节前价格应保持稳定。1月27日供应保障会议后，市场钾肥价格波动有限，许多交易商会暂时停售观望。若政策未能落实或执行力度不足，钾肥价格或将再次上涨，或至少保持坚挺。建议密切关注香港及国际市场行情，近期根据需要适时备货。

3. 国内甲酸市场价格仍面临一定的下行压力，主要生产商计划限制甲酸产量。目前市场供需僵持局面依旧，库存消化压力依然存在，需密切关注市场供需变化。甲酸钙价格本周可能出现小幅调整，建议根据需求进行备货。

4. 与上周相比，本周碘化物价格保持稳定。