微量元素市场分析

我，有色金属分析

环比：环比：

1）硫酸锌

  ① 原材料：再生氧化锌：锌价攀升至近9个月来的最高点，再生氧化锌供应短缺的情况有所缓解，但生产商的报价仍然相对坚挺，给企业的成本端带来了持续的压力。

锌价：宏观方面：消费能否在26年的以旧换新政策下表现好于预期是主要因素。基本面方面，由于近期白银等小宗金属价格走高，冶炼厂的生产热情有所提升。预计1月份产量将环比增长超过1.5万吨。消费方面，随着部分地区环保措施的解除，预计消费将有所回升。受宏观经济回暖的推动，预计下周锌价将维持在每吨23100元左右。

② 硫酸：本周市场价格将保持稳定。

本周，一水硫酸锌的生产呈现“开工率上升，产能利用率下降”的趋势。行业整体开工率为74%，较上周上升6个百分点；产能利用率为65%，较上周下降3个百分点。市场需求依然强劲，主要生产商的订单排到了1月底，部分甚至排到了2月初。核心原材料成本高企，加上大量待售订单，为当前硫酸锌市场价格提供了坚实支撑。为避免春节前供不应求，建议客户在合适的时机提前采购和囤货。

2）硫酸锰

原材料方面：①锰矿价格持续稳步上涨，年底略有上涨

②硫酸价格保持高位且稳定。

本周，硫酸锰生产商的开工率为75%，较上周下降10%；产能利用率为53%，较上周下降8%。主要生产商的订单已排至1月底，部分订单甚至排至2月初，出货量紧张。成本和需求是当前价格的核心支撑，硫酸价格的走势是关键变量。如果硫酸价格持续上涨，将通过成本传导直接推高硫酸锰价格。根据企业订单量和原材料因素的分析，预计短期内硫酸锰价格将保持坚挺，建议客户按需采购。

3）硫酸亚铁

原材料：作为二氧化钛的副产品，硫酸亚铁的供应直接受制于主产业。目前，二氧化钛行业面临库存积压和淡季销售压力，部分生产商因此停产，导致其副产品硫酸亚铁的产量同步下降。与此同时，磷酸铁锂行业的稳定需求持续分流部分原材料，进一步加剧了饲料级硫酸亚铁产品的供应紧张局面。

本周，硫酸亚铁行业持续低迷。截至目前，行业整体开工率仅为20%，产能利用率维持在7%左右，与上周基本持平。由于主要生产商在元旦后短期内没有复产计划，且现有订单排期至2月中下旬，市场供应持续趋紧。在原材料成本支撑和市场看涨预期的推动下，受主要生产商暂停报价的双重利好因素影响，预计硫酸亚铁价格将在中短期内上涨。建议根据自身库存情况，择机买入并囤货。

4）硫酸铜/碱式氯化铜

2025年，现货铜价呈现波动上涨趋势。年初报价为每吨73,830元，年末上涨至每吨99,180元，全年涨幅达34.34%。年内最高价突破10万元大关（12月29日达到每吨101,953.33元），创下15年来新高。年内最低价为每吨73,618.33元，出现在4月8日，最大波动幅度达37.27%。

上涨的主要原因：

1 铜矿方面经常发生“黑天鹅”事件，自 2020 年以来首次出现产量下降。除了地震、泥石流等不可抗力因素外，结构性制约因素也成为影响铜供应下降的主要因素，例如资源品位下降、资本支出不足、新项目审批放缓以及环境政策限制。

2 在需求方面，受新能源和人工智能的双重推动，铜的消费比预期更具韧性。

3. 由于美国关税的预期抽吸效应，来自美国以外海外地区的精炼铜供应仍然紧张。

基本面：国家发展和改革委员会已在全国范围内停产5%（约200万吨）的铜冶炼产能，导致供应趋紧；消费方面的“国家补贴”仍在继续，首批625亿元专项国债发行以提振市场。

目前现货铜价处于高位，下游买家需求旺盛，对高价的担忧显而易见。预计年底前交易活动将持续下滑。总体而言，低利率环境、国内宏观政策调控以及供应中断等因素对铜价中期构成支撑，但现货交易疲软形成的疲软现实仍构成上行阻力。预计铜价将继续在高位波动。总体而言，预计下周铜价将在每吨10万至10.1万元区间波动。

建议客户根据自身库存情况，在铜价回落到相对低位时适时囤货，并注意库存积压抑制上涨趋势的问题。

5）硫酸镁/氧化镁

就原材料而言：目前北方的硫酸含量稳定在较高水平。

氧化镁和硫酸镁价格上涨。受菱镁矿资源管制、配额限制和环境整治的影响，许多企业采取以销售为导向的生产模式。部分轻型氧化镁企业因产能调整政策和硫酸价格上涨，于周五停产，导致硫酸镁和氧化镁价格短期内上涨。建议适当备货。

6）碘酸钙

第四季度精制碘价格小幅上涨，碘酸钙供应紧张，部分碘化物生产企业停产或减产，碘化物供应紧张，预计碘化物价格长期稳定小幅上涨的基调将保持不变。建议适量备货。

7）亚硒酸钠

原材料方面：年底硒市场疲软，交易清淡。粗硒和再生硒的价格中心下移，而硒粉和硒锭的价格保持不变。终端补货即将结束，投机资金持观望态度，价格面临短期压力。建议按需买入。

8）氯化钴

市场交易依然较为低迷，但供应短缺的格局并未改变。原材料短缺已成为常态，贸易商和回收商的库存几乎耗尽，中小冶炼厂的“盈余”可能撑不到明年12月至1月。相比之下，此前积极采购并补充库存的龙头企业基本可以保证明年第一季度的供应。下游企业采购电解槽的意愿相对较低。短期内价格将进入新的均衡状态，并在近期保持稳定。

9）钴盐/氯化钾/碳酸钾/甲酸钙/碘化物

1. 钴盐：受原材料供应紧张、成本上升和下游需求强劲的支撑，钴盐市场整体保持坚挺。短期内，受年底流动性和需求节奏的影响，价格波动将受到限制；但中长期来看，随着新能源需求的增长和供应持续受限，钴盐价格仍有上涨空间。

2. 氯化钾：钾价坚挺，但需求疲软，交易量少。进口量大，港口库存近期未显著增加。近期价格坚挺与国家储备检查有关。货物可能在元旦后放行。近期可根据需求采购。

3. 甲酸市场供需僵局依旧，库存消化压力较大。下游需求短期内不太可能出现实质性改善。短期内价格仍将以波动疲软为主，甲酸钙需求一般。建议密切关注甲酸市场动态，按需采购。

4. 与上周相比，本周碘化物价格保持稳定。