11月第四周微量元素市场分析

微量元素市场分析

我，有色金属分析

环比：环比：

1）硫酸锌

  ① 原材料：次氧化锌：交易系数今年持续创下新高。

宏观层面，美联储降息预期尚未出现明显回升迹象，短期内仍将对锌价构成压力；基本面显示出结构性支撑亮点：国内锌锭出口窗口持续开启，10月份精炼锌出口量显著增长。加之锌价下跌背景下国内补库存需求释放，国内锌锭社会库存呈现下降趋势，有效支撑锌价下限。预计下周锌均价为每吨22400元。②受硫磺价格持续上涨影响，硫酸价格在各地普遍上涨。纯碱：本周价格保持稳定。

周一，水基硫酸锌生产商的开工率为74%，较上周上升4%；产能利用率为64%，较上周下降3%。主要生产商的订单已排至12月中旬。供应方面：当前硫酸锌市场受“成本推动”和“需求拉动”的双重驱动。在原材料价格大幅下降或需求疲软程度超出预期之前，价格将维持在高位。短期内，高昂的原材料成本构成强劲支撑，价格仍受支撑。长期来看，由于出口加速和询价恢复，预计后期价格将小幅上涨。建议按需采购。

2）硫酸锰

原材料：①本周初价格稳定。国外期货报价小幅上涨，港口到港量下降，提振了市场信心。但下游合金价格波动不大，钢厂招标价格涨跌互现，市场情绪分化。

②本周硫酸浓度保持稳定在高位。

本周硫酸锰生产商的开工率为85%，与上周持平；产能利用率为58%，较上周略微上升1%。主要生产商的订单已排至12月中旬，预计短期价格走强。当前市场的核心逻辑是成本驱动，如果硫酸价格持续上涨，硫酸锰价格势必也会随之上涨。建议客户按需采购。

3）硫酸亚铁

原材料：作为二氧化钛的副产品，其供应受限于二氧化钛主产业较低的开工率。同时，磷酸铁锂行业的稳定需求挤压了流向饲料行业的份额，导致饲料级硫酸亚铁长期供应紧张。

本周硫酸亚铁生产商的开工率为80%，较上周提高5%；产能利用率为26%，较上周提高6%。尽管由于二氧化钛开工率低以及部分地区七水硫酸亚铁供应减少，原材料长期供应紧张，但高成本的逻辑依然不变。预计在原材料价格走强的支撑下，库存压力缓解后价格可能上涨。建议需求方根据自身生产情况进行采购，避免在高价位抢购。

4）硫酸铜/碱式氯化铜

就原材料而言：短期内，高价抑制需求和供应松散对价格构成下行压力，存在回调的可能性。但中长期来看，硫酸铜价格的底部支撑较为稳固。市场正处于“高成本支撑”与“高价抑制需求”的激烈博弈之中，预计短期内将维持高波动性。

宏观经济方面，美联储理事沃勒（他也是下一任美联储主席的热门人选）表示，他主张12月继续开会，但会从1月起采取更频繁的会议安排。自政府复工以来，大多数私营部门的数据和信息显示，经济基本面没有实质性变化，劳动力市场持续疲软。预计通胀将继续下降。金属价格面临下行压力。预计下周铜网价格将在每吨86,500至87,500元人民币之间。

蚀刻液：上游生产商为加快资金周转，将蚀刻液进一步加工成海绵铜等产品，导致直接流入硫酸铜行业的原材料比例下降。这种结构性变化延长了原材料供应紧张的局面，采购交易系数持续上升，为硫酸铜价格创造了难以撼动的成本底部。

建议客户根据自身库存情况，在铜价回落到相对低位时适时进货，以确保供应并控制成本。

5）硫酸镁/氧化镁

就原材料而言：目前北方的硫酸含量稳定在较高水平。

由于菱镁矿资源管控、配额限制和环境整治等因素，许多企业采取以销售为导向的生产模式。9月和10月，许多年产量低于10万吨的企业因产能调整政策被迫停产改造。11月初尚未出现集中复工的迹象，短期内产能不太可能大幅提升。硫酸价格已经上涨，硫酸镁和氧化镁价格短期内也可能小幅上涨，建议合理备货。

6）碘酸钙

原材料：目前国内碘市场稳定，智利进口精制碘供应稳定，碘化物生产企业生产稳定。

鉴于需求温和复苏但产能有限，纯碘酸钙粉价格小幅上涨的可能性不大。建议适当囤货。

7）亚硒酸钠

原材料方面：二硒价格先上涨后企稳。业内人士表示，硒市场价格稳定且呈上升趋势，交易活跃度一般，预计后期价格将保持强势。亚硒酸钠生产商表示，需求疲软，成本上升，订单增加，本周报价略有下调。建议按需买入。

8）氯化钴

上周钴市场整体企稳。供应方面，受原材料生产成本支撑，冶炼厂持稳价格意愿强烈；需求方面，采购意愿增强。部分企业选择接受贸易商低价收购的旧库存，而另一些企业则开始尝试从冶炼厂购入高价新货。这种采购行为的转移共同推高了成交价中心。目前市场仍处于供需博弈的关键阶段，上下游价格分化依然存在。预计短期内钴盐价格将主要呈现稳定略微走强的趋势。一旦下游客户逐渐消化当前价格水平并开始新一轮集中采购，钴盐价格有望获得更强劲的上涨动力，重回上行通道。企业可根据需求进行适度补仓。

9）钴盐/氯化钾/碳酸钾/甲酸钙/碘化物

1. 钴盐：原材料成本：钴盐市场整体呈现供需竞争格局。供应方原材料成本支撑较为强劲，而需求方虽略有改善但尚未完全释放。短期内，钴盐价格预计保持稳定，略有上涨。应密切关注下游集中采购的节奏以及刚果民主共和国钴原料供应政策的变化。建议密切关注市场动态，并制定合理的采购和生产计划。

2. 氯化钾：近期氯化钾市场仍呈现“企稳略微走强”的格局。交易者心态略显分歧，部分交易者趁高位卖出锁定利润，而另一些交易者则持观望态度，等待市场明朗化。需求方面，下游整体需求仍受此前高库存压力和市场观望情绪的影响，采购速度并未显著加快，主要以补充基本需求库存为主，大规模囤货意愿相对较低。综上所述，短期内氯化钾市场受成本支撑，价格可能维持在高位且波动较大。然而，高价对需求的抑制作用可能会限制价格进一步上涨的空间。

3. 本周甲酸钙价格继续下跌。甲酸原料厂恢复生产并提高甲酸产量，导致甲酸产能增加和供应过剩。从长远来看，甲酸钙价格将会下降。

4. 与上周相比，本周碘化物价格保持稳定。