12月第二周微量元素市场分析

微量元素市场分析

我，有色金属分析

环比：环比：

1）硫酸锌

  ① 原材料：次氧化锌：交易系数今年持续创下新高。

宏观层面，美国ADP就业数据不及预期，市场对美联储降息的预期增强，这对宏观层面的锌价构成利好。加之锌精矿加工费较低，供应端支撑力度强劲，锌价走强，上海锌主合约价格创下今年8月以来的新高。预计下周锌净价约为每吨22300元人民币。

② 由于硫磺价格持续上涨，硫酸价格在各地普遍上涨。纯碱：本周价格保持稳定。

周一，水锌硫酸盐生产商的开工率为 74%，与前一周持平；产能利用率为 61%，比前一周下降 3%。

短期内，高昂的原材料成本对硫酸锌价格构成强有力的支撑，市场价格维持在高位。中长期来看，随着出口量加快和询价恢复，价格仍有小幅上涨空间。

2）硫酸锰

原材料方面：①锰矿价格稳定，略有上涨。北方港口澳大利亚矿块、加蓬矿块等供应紧张，主要矿商报价普遍偏高。

②硫酸价格保持高位稳定，预计将继续走强。

本周，由于硫磺价格大幅上涨，硫酸锰的生产成本持续攀升。需求方面：整体呈现温和复苏趋势，预计短期价格将走强。受成本驱动，若硫酸价格持续上涨，预计硫酸锰价格也将随之走强。建议客户按需采购。

3）硫酸亚铁

原材料：作为二氧化钛的副产品，其供应受限于二氧化钛主产业较低的开工率。同时，磷酸铁锂行业的稳定需求挤压了流向饲料行业的份额，导致饲料级硫酸亚铁长期供应紧张。

本周，硫酸亚铁生产商的开工率大幅下降至20%，较上周下降60%；产能利用率仅为7%，较上周下降19%。主要生产商的订单已排至2月份，出货紧张。受原材料成本强劲支撑以及部分地区暂停报价的影响，预计中短期内硫酸亚铁价格将保持上涨趋势。建议需求方根据自身生产情况采购，避免高价买入。对于需求稳定的客户，建议提前协商预订订单。

4）硫酸铜/碱式氯化铜

从基本面来看，全球铜矿扩张速度缓慢，多地生产中断，导致原材料短缺加剧。市场预测，到2026年，全球精炼铜供应缺口可能达到45万吨。为吸引必要的投资，铜价需要长期维持在高位（例如年均价格超过每吨12000美元）。需求侧方面，新能源（光伏、电动汽车、储能）、人工智能、电网建设等新兴领域的需求增长明显，预计将提高铜消费占比，构成长期利好因素。目前，国内现货和终端消费表现疲软，下游对高铜价的接受度和购买意愿相对较低，对铜价构成一定的制约。

宏观层面，利空因素交织在一起。市场预期美联储将降息，推高美元汇率，使得以美元计价的铜对非美国买家而言更加昂贵，并抑制了伦敦金属交易所（LME）铜价的上涨势头。中国已宣布将在2026年扩大内需并采取更加积极的宏观政策，提振了工业金属的需求前景。与此同时，美国关税政策：美国对精炼铜的进口关税豁免政策仍然有效，审查结果（可能征税）要到明年6月才会公布。这促使贸易商提前将铜运往美国以规避潜在风险，导致纽约商品交易所（COMEX）铜期货价格持续溢价，并支撑了“囤货潮”。

总体而言，中国的政策预期和美国的“囤积”行为共同构成了铜价的底部支撑，使其保持在高位。然而，美元走强和国内短期消费疲软限制了铜价上涨空间。因此，铜价陷入两难境地。预计在中国政策努力、美国囤积以及国内消费疲软的博弈中，铜价将在每吨91,850元至93,350元的区间内窄幅波动。

建议客户利用库存，在铜价回落到相对较低的水平时进行囤货，以确保供应并控制成本。

5）硫酸镁/氧化镁

就原材料而言：目前北方的硫酸含量稳定在较高水平。

氧化镁和硫酸镁价格上涨。受菱镁矿资源管制、配额限制和环境整治的影响，许多企业采取以销售为导向的生产模式。轻烧镁企业因产能更新换代政策被迫停产转型，短期内产能不太可能大幅提升。随着硫酸价格上涨，硫酸镁和氧化镁价格短期内可能小幅上涨，建议适当备货。

6）碘酸钙

原材料方面：第四季度精制碘价格小幅上涨，碘酸钙供应紧张，部分碘化物生产商已停产或减产。长期来看，碘化物供应预计保持稳定并略有增长，建议适当备货。

7）亚硒酸钠

原材料方面：二硒价格先上涨后企稳。业内人士表示，硒市场价格稳定且呈上升趋势，交易活跃度一般，预计后期价格将保持强势。亚硒酸钠生产商表示，需求疲软，成本上升，订单增加，本周报价略有下调。建议按需买入。

8）氯化钴

原材料短缺已由预期变为现实，高成本支撑着生产商维持强劲报价。尽管一些下游行业已开始为明年第一季度做准备，采购热情有所提升，但整体市场仍保持谨慎观望，维持当前价格水平。应密切关注刚果民主共和国等主要产区的政策动向，因为任何供应中断都可能迅速推高成本。在供需稳定和成本支撑的背景下，预计氯化钴价格将保持稳定。如果刚果民主共和国的政策进一步影响原材料供应，则存在价格快速上涨的风险。反之，如果高价持续抑制需求，则不排除价格逐步回落的可能性。

根据需求储备库存。

9）钴盐/氯化钾/碳酸钾/甲酸钙/碘化物

1. 钴盐：原料成本：周一硫酸钴价格小幅上涨，市场中心上移。供应端原料成本支撑强劲，冶炼厂坚守价格：MHP及再生料报价上调至9-9.1万元/吨，中间产品报价维持在9.5万元/吨左右。目前上下游价格仍存在差异，但买家对当前价格的接受度正在逐步提高。待下游完成阶段性消化并启动新一轮集中采购后，预计钴盐报价将再次上涨。

2. 氯化钾：整体稳定，局部波动：近期氯化钾市场总体呈现企稳盘整的态势。部分此前大幅下跌的产品价格出现反弹迹象，但维持高价仍存在一定困难。长期来看，价格大幅上涨的可能性较低。

3. 本周甲酸钙价格保持稳定。由于原材料短缺，甲酸原料厂将于12月停产检修，预计短期内甲酸钙价格将上涨。

4. 与上周相比，本周碘化物价格保持稳定。