有色金属分析

环比：环比：

项目	单位	二月第四周	三月第一周	每周变化	二月份平均价格	3月6日之前的平均价格	环比变化	截至3月3日的当前价格
上海金属市场 # 锌锭	元/吨	24453	24350	左侧 103	24540	24350	左 190	24210
上海金属网 # 电解铜	元/吨	101824	101582	左侧 242	101507	101582	写75	101405
上海金属网络澳大利亚锰矿（Mn46%）	元/吨	42.45	42.89	-	42.45	42.89	写 0.44	43.65
商业协会进口精炼碘的价格	元/吨	635000	635000	-	635000	635000	-	635000
上海金属市场氯化钴（共 ≥ 24.2%）	元/吨	116000	115900	-	116000	115900	剩下100	115900
上海金属市场二氧化硒	元/公斤	163.8	170.5	写出 6.7	158.20	170.50	写出 12.3	172.5
二氧化钛生产商的产能利用率	%	70.38	72.24	左侧 1.86	72.12	72.24	写 0.12

1）硫酸锌

① 原材料：次氧化锌：由于环境影响，北方地区的一些回转窑尚未恢复生产，市场供应仍然处于紧张平衡状态，生产成本难以降低。

锌网络价格背景：宏观积极支撑：以制定“十五”规划为中心，国家坚持扩大内需、提振消费的战略方向，给工业金属市场注入信心，宏观情绪支撑锌价。

基本面正在逐步改善：镀锌、压铸锌、氧化锌等下游行业的开工率稳步上升，消费端的效益正在实现，对锌锭的实际需求正在逐步恢复。

受宏观经济利好和消费复苏的双重支撑，预计下周锌网价格将小幅上涨，预计价格为每吨24500元。

② 硫酸：硫酸价格飙升

本周硫酸锌的流通量为68%。短期内供应压力较小，这对价格构成一定支撑。但由于金属锌价格波动以及硫酸和次氧化锌等原材料价格预期上涨的双重影响，该产品价格上涨的可能性较高。

密切关注原料硫酸的价格走势。在成本推动型市场中，尽早下单锁定成本比等待市场降温更为稳妥。

2）硫酸锰

原材料：① 强劲的成本支撑：高昂的原材料成本为一水硫酸锰价格提供了坚实的底部支撑。锰矿价格保持坚挺，进一步巩固了成本基础。

②节前硫酸价格再次上涨。

供应方面：尽管本周开工率和产能利用率均有不同程度的上升，但预计产品价格短期内将保持坚挺，并有可能继续上涨。

鉴于当前的库存消耗和生产计划，建议客户及时锁定订单。此举不仅有助于避免未来潜在的价格上涨风险，还能有效应对成本上升导致的交货周期延长压力。

3）硫酸亚铁

就原材料而言：二氧化钛行业的减产导致其副产品硫酸亚铁的供应减少。同时，原材料供应是当前市场的核心矛盾。现有的七水硫酸亚铁供应已被磷酸铁锂行业分流，进一步挤压了传统行业的原材料供应。原材料供应持续紧张，并不断推高成本。

开工率回升至80%（环比增长20%），产能利用率为23%（环比增长6%）。尽管开工率显著提高，但由于订单充裕，市场整体供应依然紧张。

受产能利用率低和原材料供应紧张的双重影响，预计硫酸亚铁价格短期内将维持在高位。建议下游企业根据生产计划维持合理的库存水平，以应对原材料紧张可能造成的供应波动，确保生产的连续性。

4）硫酸铜/碱式氯化铜

宏观层面：中东地缘政治冲突升级加剧了市场对滞胀的担忧，风险偏好急剧下降；全球显性铜库存持续高位积聚，供需格局趋于疲软。尽管现货端存在受成本支撑的持价情绪，溢价略有走强，但下游实际需求并未得到有效释放。春节前的囤货已拉高了部分需求，当前铜价和溢价高企严重抑制了下游企业补仓意愿。市场对商品的需求热情不高，社会库存的被动积累进一步印证了消费端的疲软。当前铜价走势主要受宏观情绪驱动。地缘政治风险规避情绪导致资产价格中心下移，而铜的基本面并未出现实质性改善：高库存压力仍待缓解，旺季消费质量仍有待验证，尽管矿端供应紧张的预期尚未得到证实，但短期负需求难以抵消。总体而言，预计铜价将继续在较大范围内剧烈波动，并存在价格重心下移的风险。

基本面：供应方面，进口供应持续到货，国内供应稳步到货；需求方面，下游生产逐步恢复，消费略有回升。库存方面，截至2月26日，全国主要地区铜社会库存较周二增长4.56%。
预计下周铜价将在每吨101,000元至103,000元人民币之间波动。
硫酸铜价格受铜价波动影响显著。建议下游企业根据自身库存情况，灵活控制生产节奏，适时采购，以应对成本波动带来的运营压力。

5）硫酸镁/氧化镁

就原材料而言：目前北方的硫酸含量稳定在较高水平。
由于节后菱镁矿资源管控、配额限制和环境整治等措施，许多企业采取以销售为导向的生产模式。轻烧镁企业因产能更新政策被迫停产转型，短期内产能不太可能大幅提升。受战争影响，硫磺和硫酸价格上涨，对硫酸镁价格构成有利支撑，建议适量备货。

6）碘酸钙

精制碘价格小幅上涨，碘酸钙供应紧张，部分碘化物生产企业停产或减产，碘化物供应紧张。预计碘化物价格长期小幅稳定上涨的基调将保持不变，建议适量囤货。

7）亚硒酸钠

原材料方面：有色金属价格持续上涨。粗硒和二氧化硒的整体市场交易量有所萎缩，但价格保持稳定。市场粗硒和二氧化硒供应紧张。由于资本投机，上游粗硒和二氧化硒供应未能释放，导致原材料短缺。生产厂家库存低，价格上涨，按需采购。

8）氯化钴

大多数冶炼厂面临原材料供应紧张的局面，下游企业的订单仍不明朗。大多数企业采取观望态度，尚未出现节后积极囤货的意愿。只有少数企业进行必要的采购，并优先考虑市场上的低价货源。短期内，市场可能处于消化社会库存的波动调整阶段，建议按需采购。

9）氯化钾/碳酸钾/甲酸钙/碘化物

1. 氯化钾：本周氯化钾报价小幅下跌，主要受边境钾肥贸易的影响，北方港口钾肥价格也略有下降。目前市场需求疲软，氯化钾价格接受度较低。近期需密切关注政策指引和市场环境。受伊朗问题影响，原油、尿素、硫磺等产品频繁出现停产和限产的消息，可能对钾肥市场造成影响，建议按需补货。
2. 上周甲酸价格上涨主要是由于山东地区大型生产企业启动了设备检修计划。预计短期内价格将走强，长期基本保持稳定。本周甲酸钙价格小幅上涨，建议根据需求备货。

3. 与上周相比，本周碘化物价格保持稳定。