每日市场简报 2026.2.4

根据最新市场信息，当前铜价波动主要受以下主要宏观因素影响:

1.美国货币政策预期变化

特朗普提名沃尔什出任美联储主席：引发市场鹰派预期，美国PPI通胀数据意外上升，美元快速复苏，对铜价产生负面影响。

2 运动美元指数

美元走软为铜价提供了看涨支撑，但近期美元指数出现反弹迹象。特朗普威胁将韩国关税从15%提高到25%，加上美国政府关门的可能性高达80%，推升了美国政策的不确定性，削弱了美元。

3地缘政治风险

美国在伊朗和委内瑞拉的地缘政治行动带来的不确定性，以及智利罢工导致两座铜矿无法进入，都对铜产量产生直接影响。这些地缘政治因素加深了市场对铜供应风险的估值。

4.贸易政策影响

美国关税担忧继续对铜价产生负面影响。美国2025年对中国进口商品加征10%关税的政策影响持续存在，市场对贸易战风险的担忧不时上升。

5. 的全球经济环境

全球金融环境正在朝着更加宽松的方向发展。在此背景下，全球主要股市普遍上涨，大宗商品市场也普遍上涨。但随着制造业PMI反弹至50%荣枯线附近，预计欧洲央行不排除在2026年加息的可能性。

6.贵金属市场联动

近期铜的金融属性再度升温，贵金属对铜价造成明显干扰。受金银价格快速走弱拖累，铜价加速下跌。

铜目前处于宏观因素和基本面利多利空阶段，市场情绪波动较大。建议密切关注美联储政策走向、美元指数走势以及地缘政治风险变化。

根据最新的市场信息，我对未来三个月铜价做出以下分析和预测：

目前铜价市场情况

据SMM数据显示，2026年2月3日1#电解铜均价为101320元/吨，较1月高点104410元/吨有所回调。从历史上看，2025年11月至2026年1月期间铜价呈现明显上涨趋势，从每吨86840元上涨至每吨104410元。

未来三个月的预测：

一第一季度（2月-3月）：波动调整期

预计价格区间：98000-103000元/吨

当前铜价处于高位回调阶段，主要受以下因素影响：

1）宏观政策不确定性：特朗普提名沃尔什担任美联储主席引发鹰派预期，美元指数反弹令铜价承压

A、需求端压力：12月铜电缆开工率降至68.89%，高铜价抑制下游需求释放

B、库存结构分化：美国库存持续上升，非美国地区库存相对紧张

二第二季度初（4月）：稳定恢复期

预计价格区间：102000-108000元/吨

随着以下积极因素逐渐显现：

1）供给端支撑：智利国家铜业委员会上调2026年铜价预测至每磅4.95美元（约合每吨10900美元）

2）地缘政治风险：智利罢工导致两座铜矿无法通行，直接影响铜产量

3）能源转型需求：铜在AI数据中心和清洁能源转型中的关键作用持续凸显

关键影响因素分析：

一看涨因素

1、结构性供应紧张：高盛将2026年上半年铜价预期上调至每吨12,750美元，理由是美国以外库存有限导致出现短缺溢价

2、美元走弱预期：尽管短期有所反弹，但美元走弱的长期趋势仍支撑铜价

3、库存双底探底：LME铜核销收入反弹至37%，若全部撤出库存可能进一步收缩

二看跌因素

1、高价抑制需求：铜价持续上涨，明显拖累下游需求，企业采购趋于谨慎

2、宏观政策收紧：美联储鹰派预期与贸易政策不确定性

3、投机资金获利了结：部分投资者在铜价高位后选择套牢

风险提示：

未来三个月铜价将面临以下风险：

- 美国关税政策的具体时机和力度

- 全球主要经济体货币政策转变的步伐

- 地缘政治冲突对供应链的实际影响

总体判断：未来三个月铜价将呈现先跌后涨的走势，短期回调空间有限，中长期仍有供需基本面支撑的上涨基础。建议投资者密切关注库存变化、宏观政策动向以及下游需求复苏情况。