每日市场简报 2026.2.4

根据最新市场信息，当前铜价波动主要受以下几大宏观因素影响。:

1. 美国货币政策预期的变化

特朗普提名沃尔什担任美联储主席：引发市场鹰派预期，美国PPI通胀数据意外上升，美元迅速反弹，对铜价造成负面影响。

2 运动美元指数

美元走软支撑了铜价，但美元指数近期已出现反弹迹象。特朗普威胁将韩国关税税率从15%提高到25%，加上美国政府停摆的可能性高达80%，加剧了美国政策的不确定性，并导致美元走弱。

3 地缘政治风险

美国在伊朗和委内瑞拉的地缘政治行动，以及智利罢工导致两座铜矿开采中断，这些都对铜产量产生了直接影响。这些地缘政治因素加剧了市场对铜供应风险的评估。

4. 贸易政策影响

美国关税问题持续对铜价造成负面影响。美国计划于2025年对中国进口商品加征10%关税的政策影响依然存在，市场对贸易战风险的担忧也时有加剧。

5. 这全球经济环境

全球金融环境正朝着更为宽松的方向发展。在此背景下，全球主要股市普遍上涨，大宗商品市场也出现普遍反弹。但随着制造业采购经理人指数（PMI）回升至50%左右的繁荣-衰退分界线，预计欧洲央行不会排除在2026年加息的可能性。

6. 贵金属市场联动

近期铜的金融属性再次升温，贵金属价格对铜价造成了显著干扰。受金银价格快速走弱的拖累，铜价正加速下跌。

目前铜价处于宏观因素和基本面因素交织的阶段，既有利好因素也有利空因素，市场情绪波动较大。建议密切关注美联储的政策走向、美元指数的走势以及地缘政治风险的变化。

根据最新的市场信息，我对未来三个月的铜价进行如下分析和预测：

当前铜价市场行情

根据SMM的数据，2026年2月3日1号电解铜均价为每吨101,320元，较1月份的高点每吨104,410元有所回落。从历史数据来看，铜价在2025年11月至2026年1月期间呈现明显的上涨趋势，从每吨86,840元上涨至每吨104,410元。

未来三个月预测：

一第一季度（2月至3月）：波动调整期

预计价格区间：98,000-103,000元/吨

目前铜价正处于大幅回调阶段，主要受以下因素影响：

1）宏观政策不确定性：特朗普提名沃尔什担任美联储主席加剧了鹰派预期，美元指数反弹也给铜价带来压力。

A. 需求侧压力：12月份铜缆开工率降至68.89%，铜价高企抑制了下游需求的释放。

B. 库存结构分化：美国库存持续上升，而非美国地区的库存则相对紧张。

二第二季度初（4月）：稳定和恢复期

预计价格区间：102,000-108,000元/吨

随着以下积极因素逐渐显现：

1）供应侧支撑：智利国家铜业委员会将2026年铜价预测上调至每磅4.95美元（约合每吨10900美元）

2）地缘政治风险：智利的罢工导致两座铜矿的开采通道被封锁，直接影响了铜的生产。

3）能源转型需求：铜在人工智能数据中心和清洁能源转型中的关键作用依然突出

关键影响因素分析：

一看涨因素

1. 结构性供应紧张：高盛将2026年上半年铜价预期上调至每吨12750美元，理由是美国以外地区库存有限导致短缺溢价。

2. 美元走软预期：尽管短期内铜价有所反弹，但美元走软的长期趋势仍然支撑着铜价。

3. 库存二次探底：伦敦金属交易所（LME）铜减值回收率反弹至37%，如果所有库存都被撤回，库存可能进一步萎缩。

二看跌因素

1. 高价抑制需求：铜价持续上涨显著拖累了下游需求，企业在采购方面变得更加谨慎。

2. 宏观政策收紧：美联储鹰派预期和贸易政策不确定性

3. 投机性基金获利了结：一些投资者选择在铜价高企后锁定利润。

风险提示：

未来三个月，铜价将面临以下风险：

美国关税政策的具体时间和力度

- 主要全球经济体货币政策转变的步伐

地缘政治冲突对供应链的实际影响

总体判断：未来三个月铜价将呈现先跌后涨的趋势，短期回调空间有限，中长期来看，供需基本面仍支撑铜价上涨。建议投资者密切关注库存变化、宏观政策走向以及下游需求复苏情况。