12月第三周微量元素市场分析

微量元素市场分析

我，有色金属分析

环比：环比：

1）硫酸锌

  ① 原材料：次氧化锌：交易系数和锌价均有所上涨，核心原材料成本压力依然较大。

美联储下调利率25个基点，基本符合市场预期。加之国内长期利好信号的释放，国内外利好消息共同提振了有色金属价格。目前国内消费方面并无明显亮点，供应端也逐渐趋紧。在宏观经济和基本面的共同影响下，预计下周上海锌价将在每吨23800元附近波动。

② 硫酸：国内硫磺现货市场在12月延续了11月以来的上涨趋势，并攀升至高位。回顾过去两个月，硫磺价格飙升是其上涨的核心驱动因素，成本倒置更是推高了价格。硫磺是硫酸生产的核心原料（生产1吨硫酸约需消耗0.33吨硫磺），国内硫磺价格在两个月内大幅上涨，较年初涨幅高达130%。全球硫磺供应格局发生巨大变化。俄乌冲突导致出口禁令，哈萨克斯坦出口量下降，加剧了国际供需缺口。国内港口库存降至220万吨（低于合理水平），加上中东地区定价权增强以及印尼、印度等国的恐慌性抢购，成本传导直接导致硫酸价格被动上涨。与此同时，黄铁矿价格也处于高位，进一步支撑了矿酸的价格。总体而言，预计短期内硫酸价格将继续上涨，部分地区价格可能继续攀升。

周一，水处理硫酸锌生产商的开工率为83%，较上周增长9%；产能利用率为63%，较上周增长2%。受生产成本高企和终端需求改善的双重推动，预计价格将再次上涨。建议客户根据自身库存和交货周期提前锁定订单，以控制供应链和成本风险。

2）硫酸锰

就原材料而言：①锰矿市场持续呈现强劲的上涨趋势

②硫酸价格保持高位稳定，预计将继续走强。

本周，硫酸锰生产商的开工率为90%，较上周提高20%；产能利用率为62%，较上周提高15%。受成本驱动，如果硫酸价格继续上涨，预计硫酸锰价格也将随之上涨。主要生产商的报价通常会相应上调。建议客户按需采购。

3）硫酸亚铁

就原材料而言：作为二氧化钛的副产品，硫酸亚铁的供应受到主体产业的限制。目前二氧化钛行业的库存高企、销售疲软，加上部分生产商停产，直接导致硫酸亚铁产量下降。与此同时，磷酸铁锂的需求稳定，持续占用部分原材料，加剧了饲料级产品的供应紧张。

硫酸亚铁价格上涨的可能性大于下跌的可能性。在原材料成本强劲支撑以及部分地区暂停报价的背景下，预计硫酸亚铁价格在中短期内将呈现上涨趋势。

建议需求方根据自身生产情况进行采购。

4）硫酸铜/碱式氯化铜

从基本面来看，对人工智能泡沫日益增长的担忧引发了风险资产的全面抛售。美联储内部在政策路径上存在分歧，一些官员认为进一步降息需要更多确认；另一些官员则强调，利率应保持足够紧缩以维持通胀压力。这降低了市场对“快速宽松周期”的预期。如果政策信号偏鹰派，美元可能会分阶段反弹，从而抑制铜价。今日全球股市大幅下跌，市场避险情绪高涨，资金加速撤出铜市场，部分资金流入黄金等避险资产。基本面方面：海外矿山的停产仍在持续，大量铜正运往美国，导致世界其他地区供应紧张。供应紧张的局面仍然为铜价提供底部支撑。但国内实物消费疲软，库存积压进一步加剧了供应压力，表明需求可能面临暂时性下行压力。现货市场买盘活跃，现货溢价持续承压，持仓者抛售意愿强烈，低价供应增加。预计铜价将在剧烈波动中维持高位。

从宏观层面来看，美联储降息带来的流动性宽松效应依然存在，但市场对全球经济复苏步伐的担忧已经降低了风险偏好，这种情绪也传递到了铜价上。

总体而言，短期内（年内）铜价可能维持在每吨91,000-94,000元人民币的区间，高位回落后低价买盘的需求预计将支撑铜价。应密切关注库存削减的进展以及美联储的政策走向。

建议客户利用自身库存，在铜价回落到相对低位时进行补货，以确保供应，同时控制成本。

5）硫酸镁/氧化镁

就原材料而言：目前北方的硫酸含量稳定在较高水平。

氧化镁和硫酸镁价格上涨。受菱镁矿资源管制、配额限制和环境整治的影响，许多企业采取以销售为导向的生产模式。部分轻型氧化镁企业因产能调整政策和硫酸价格上涨，于周五停产，导致硫酸镁和氧化镁价格短期内上涨。建议适当备货。

6）碘酸钙

原材料方面：第四季度精制碘价格小幅上涨，碘酸钙供应紧张，部分碘化物生产商已停产或减产。长期来看，碘化物供应预计保持稳定并略有增长，建议适当备货。

7）亚硒酸钠

原材料方面：硒市场在年底疲软，交易量清淡。粗硒和二硒的价格中心下移，而硒粉和硒片的价格保持不变。终端补货即将结束，投机资金持观望态度，价格面临短期下行压力。建议按需买入。

8）氯化钴

原材料短缺已由预期变为现实，高成本支撑着生产商维持强劲报价。氯化钴市场回暖。原材料供应紧张加上下游囤货需求释放，推高了市场活跃度，价格呈现小幅上涨趋势，短期内仍将保持积极支撑。根据需求合理备货。

9）钴盐/氯化钾/碳酸钾/甲酸钙/碘化物

1. 钴盐：原材料成本：刚果民主共和国是世界上最大的钴生产国，占全球钴产量的75%-76%。该国于2025年10月16日正式实施出口配额制度，2025年剩余时间的出口上限为18,125吨，2026-2027年每年的配额为96,600吨，比2024年的实际出口量减少了56%。该政策导致全球钴供应量减少了约20万吨，相当于年需求量的40%。更严重的是，截至12月初，出口审批流程仍未完成，实际出货量停滞不前，最早也要到2026年第一季度才能恢复。国内电解钴社会库存已降至2500-2800吨的历史新低，仅够下游需求8-10天，为近五年来同期最低水平，低库存加剧了价格波动。应密切关注刚果民主共和国配额政策的实施情况、印尼新增产能的释放进展以及人形机器人等新兴领域需求的增长速度。

2. 氯化钾：整体稳定，局部波动：近期氯化钾市场总体呈现稳定盘整的态势。部分此前大幅下跌的产品价格出现反弹迹象，但维持高价仍存在一定困难。长期来看，价格大幅上涨的可能性较低。

3. 本周甲酸钙价格保持稳定。由于原材料短缺，甲酸原料厂将于12月停产检修，预计短期内甲酸钙价格将上涨。

4. 与上周相比，本周碘化物价格保持稳定。